Στο bull σενάριο ανεβάζει την τιμή - στόχο στα 35 ευρώ και στο bear στα 12.Το δ΄τρίμηνο αναμένεται να διατηρίσει το μομέντουμ της κερδοφορίας ενώ τα cash flows θα ενισχυθούν σημαντικά το 2023.
Σύμφωνα με το μοντέλο DCF η τιμή στόχος ανεβαίνει τώρα στα 26 ευρώ, καθώς τα EBITDAαναθεωρούνται ανοδικά κατά 22% το 2022, 6% για το 2023 και 15% για το 2024.
Την διαφορά θα κάνει ο κλάδος του RSD για τον οποίο η Citi αναβαθμίζει την αποτίμηση στο bull case στο 1 δισ ευρώ. Ο κλάδος του RSD αναδεικνύεται προοδευτικά στον τρίτο πυλώνα ανάπτυξης.
Το pipeline των 6 GW που διαθέτει η Mytilineos, αν μεταφραστεί σε εκτέλεση 1 GW ετησίως θα τροφοδοτεί με κερδοφορία 100 εκατ σε ετήσια βάση. Παράλληλα η "ρευστοποίηση" των ώριμων έργων θα βοηθά στην ανακύκλωση των κεφαλαίων με αποτέλεσμα την καλύτερη αυτοχρηματοδότηση των επενδύσεων.
Η εταιρία είναι στην τελευταία φάση της προετοιμασίας για να ξεκινήσει το CCGT δυναμικότητας 826 MW διπλασιάζοντας την θερμική της δυνατότητα.
Παράλληλα η ανάπτυξη της δυναμικότητας 1,4 GW στον κλάδο των φωτοβολταϊκών είναι από τις βασικές δραστηριότητες για τη νέα χρονιά.
Εξακολουθεί να αναζητεί ευακαιρίες για αύξηση της δυναμικότητας του ανακυκλούμενου αλουμινίου παρούσας δυναμικότητας 60-65 χιλ τόνους, ενώ ο μετασχηματισμός της μεταλλουργίας σε πράσινη θα έχει ολοκληρωθεί σε μεγάλο βαθμό στις αρχές του 2024.
Τα περιθώρια κέρδους στο αλουμίνο συνεχίζουν να είναι ισχυρά με την ύπαρξη της αντιστάθμισης σε ισχύ (Hedging) κλειδώνοντας τα έσοδα σε σχέση με το ενεργειακό κόστος.Το spot έχει υποχωρήσει αλλά προβλέπεται ανοδικό για το 2023.Ο τιμές ενέργειας θα επανέλθουν και θα διατηρηθούν σε υψηλότερα επίπεδα. Η ανταγωνιστικότητα στην εύρεση φυσικού αερίου αλλά και στην λειτουργία των μονάδων θα διατηρήσουν τον κλάδο στην πρώτη γραμμή.
Για το 2022 η καθαρή κερδοφορία προβλέπεται στα 459 εκατ ευρώ με κύκλο εργασιών στα 6,445 δισ και με νέα πρόβλεψη κερδών ανά μετοχή στα 3,38 ευρώ και άρα P/E 5,3.
Η σχέση EV/EBITDA διαμορφώνεται στο 4,6 και το εκτιμώμενο μέρισμα στο 1,19 ευρώ, δηλαδήμερισματική απόδοση στο 6,6% στα τρέχοντα επίεπδα.
Για το 2023 ο κύκλος εργασιών αναμένεται στα 5,394 δισ με αύξηση κερδών στα 484,7 εκατ που σημαίνει P/E στα 5,1 στα τρέχοντα επίεπδα και μέρισμα 1,25 ευρώ ανά μετοχή, άρα μερισματική απόδοση στο 6,9%.
Συνοπτικά βασικοί καταλύτες θα είναι:
- Ο κλάδος έργων ηλιακής ενέργειας γίνεται ένας τρίτος πυλώνας ανάπτυξης και σημαντικής κερδοφορίας για τη MYTILINEOS. Ο αναλυτής της CITI εκτιμά την αξία του πάνω από το €1δισ, καθώς έχει τη δυνατότητα να κατασκευάζει 1GW έργων ΑΠΕ ετησίως και να συνεισφέρει σταθερά, αρκετά πάνω από τα €100m EBITDA το χρόνο.
- Η «Πράσινη» ανάπτυξη αποκτά κεντρικό και στρατηγικό χαρακτήρα για τη MYTILINEOS, τόσο μέσω της ανάπτυξης του Παγκόσμιου portfolio έργων ΑΠΕ της Εταιρείας, άνω των 8.5GW, όσο και μέσω του «πρασινίσματος» της παραγωγής αλουμινίου.
- Η ποιότητα των υπαρχόντων assets της Εταιρείας σε συνδυασμό με τις σημαντικές συνεργίες που έχει αναπτύξει η MYTILINEOS μεταξύ των Τομέων της, εγγυώνται ένα υψηλό, συνεχώς αυξανόμενο επίπεδο κερδοφορίας πάνω στο οποίο χτίζεται η «νέα εποχή» που βιώνει η MYTILINEOS από το Q3 2022.
Ως εκ τούτου ο αναλυτής της CITI προβλέπει τον τριπλασιασμό των καθαρών κερδών της MYTILINEOS το 2022 (€459m) σε σχέση με το 2021 (€162m), ενώ για το 2023 και το 2024 η αύξηση των κερδών συνεχίζεται με τα καθαρά κέρδη να εκτιμώνται στα €485m και €577m αντίστοιχα. Σε επίπεδο EBITDA η CITI προβλέπει €755m το 2022, €792m το 2023 και €914m το 2024.
www.worldenergynews.gr
