Το 2018 η διοίκηση Δότση - Τζώρτζη είχε αναθέσει στην McKinsey μελέτη για την προσφορότερη μέθοδο αποκρατικοποίησης, με την τότε κυβέρνηση να επιλέγει την λιγότερο πιθανή για να επιτύχει λύση πώλησης: το περίφημο project Phoenix, είχε ως πρώτη εισήγηση τη λύση της δημιουργίας holding με 3 θυγατρικές, με πώληση μεριδίων στις 2 και εισαγωγή στο χρηματιστήριο της εταιρείας συμμετοχών.
Πληροφορίες αναφέρουν ότι το σενάριο που είχε απορριφθεί, η βασική εισήγηση του project Phoenix της McKinsey επανέρχεται ως επικρατέστερο, πιθανόν με κάποιες προσαρμογές και επικαιροποιήσεις.
Πιο συγκεκριμένα ο οίκος πρότεινε τη δημιουργία
Μίας θυγατρικής δικτύων με ενσωμάτωση του δικτύου διανομής Αττικής (ΕΔΑ Αττικής) του δικτύου διανομής της υπόλοιπης Ελλάδας (ΔΕΔΑ) και του μεριδίου της ΔΕΠΑ στο δίκτυο διανομής της Θεσσαλονίκης (ΕΔΑ ΘΕΣΣ)
Μιας θυγατρικής για τις διεθνείς δραστηριότητες στην οποία θα περνούσαν τα διεθνή project της ΔΕΠΑ, ήτοι ο IGB, ο IGI Poseidon, ο East Med
Μιας θυγατρικής εμπορίας, στην οποία θα μεταβιβάζονταν όλες οι συμβάσεις προμήθειας με πελάτες, αλλά και τα συμβόλαια με προμηθευτές, αλλά και οι εμπορικές δραστηριότητες στη λιανική της ΕΠΑ Αττικής
Στη συνέχεια η εισήγηση έκανε λόγο για πώληση του 66%, παραχώρηση του μάνατζμεντ της εμπορικής θυγατρικής με διατήρηση μεριδίου με δικαιώματα καταστατικής μειοψηφίας στο δημόσιο, πώληση μειοψηφικού μεριδίου (πχ 34%) της εταιρείας των δικτύων, και πώληση μεριδίου της εταιρείας συμμετοχών μέσω δημόσιας προσφοράς μετοχών στο χρηματιστήριο της Holding.
Μίας θυγατρικής δικτύων με ενσωμάτωση του δικτύου διανομής Αττικής (ΕΔΑ Αττικής) του δικτύου διανομής της υπόλοιπης Ελλάδας (ΔΕΔΑ) και του μεριδίου της ΔΕΠΑ στο δίκτυο διανομής της Θεσσαλονίκης (ΕΔΑ ΘΕΣΣ)
Μιας θυγατρικής για τις διεθνείς δραστηριότητες στην οποία θα περνούσαν τα διεθνή project της ΔΕΠΑ, ήτοι ο IGB, ο IGI Poseidon, ο East Med
Μιας θυγατρικής εμπορίας, στην οποία θα μεταβιβάζονταν όλες οι συμβάσεις προμήθειας με πελάτες, αλλά και τα συμβόλαια με προμηθευτές, αλλά και οι εμπορικές δραστηριότητες στη λιανική της ΕΠΑ Αττικής
Στη συνέχεια η εισήγηση έκανε λόγο για πώληση του 66%, παραχώρηση του μάνατζμεντ της εμπορικής θυγατρικής με διατήρηση μεριδίου με δικαιώματα καταστατικής μειοψηφίας στο δημόσιο, πώληση μειοψηφικού μεριδίου (πχ 34%) της εταιρείας των δικτύων, και πώληση μεριδίου της εταιρείας συμμετοχών μέσω δημόσιας προσφοράς μετοχών στο χρηματιστήριο της Holding.
Η McKinsey υποστήριζε ότι η συγκεκριμένη λύση:
1) ενισχύει την επενδυτική ελκυστικότητα παρέχοντας στους επενδυτές την ευελιξία για επιλογή επιμέρους δραστηριοτήτων της αλυσίδας αξίας
2) αφήνει περισσότερες επιλογές αύξησης της αξίας για τους μετόχους μέσω διαφορετικής μεθόδου πώλησης για κάθε δραστηριότητα (μειοψηφικό μερίδιο, πλειοψηφικό, πλήρη πώληση) αλλά και με διαφορετικό χρονισμό (σταδιακή εισαγωγή στο χρηματιστήριο) αλλά και μειωμένο ρίσκο αποτυχίας
3) προάγει τις επενδύσεις στην αγορά αερίου τόσο στις διεθνείς δραστηριότητες όσο και στα δίκτυα διανομής καθώς διασφαλίζει την είσοδο στρατηγικού επενδυτή με μακροπρόθεσμο πλάνο και ενδιαφέρον
2) αφήνει περισσότερες επιλογές αύξησης της αξίας για τους μετόχους μέσω διαφορετικής μεθόδου πώλησης για κάθε δραστηριότητα (μειοψηφικό μερίδιο, πλειοψηφικό, πλήρη πώληση) αλλά και με διαφορετικό χρονισμό (σταδιακή εισαγωγή στο χρηματιστήριο) αλλά και μειωμένο ρίσκο αποτυχίας
3) προάγει τις επενδύσεις στην αγορά αερίου τόσο στις διεθνείς δραστηριότητες όσο και στα δίκτυα διανομής καθώς διασφαλίζει την είσοδο στρατηγικού επενδυτή με μακροπρόθεσμο πλάνο και ενδιαφέρον
Αντί της βασικής πρότασης της McKinsey ωστόσο επελέγη η λιγότερο πρόσφορη και προβληματική όπως αποδείχθηκε λύση της απόσχισης των δικτύων και της χωριστής πώλησης εμπορίας και δικτύων, που ναυάγησε στις καθυστερήσεις και τις αντεγκλίσεις για τις προεκλογικές προσλήψεις.
Σε κάθε περίπτωση, οι οριστικές αποφάσεις αναμένεται να επισφραγιστούν το φθινόπωρο, από κοινού με τους θεσμούς καθώς η αποκρατικοποίηση της ΔΕΠΑ περιλαμβάνεται στη λίστα που έχει συμφωνηθεί για το ΤΑΙΠΕΔ.
