Καθώς ο μεγαλύτερος χρόνος διάρκειας του πολέμου θα έχει μακροπρόθεσμες επιπτώσεις, συμπεριλαμβανομένης της ανάγκης για αναπλήρωση σε αποθέματα, η αγορά αρχίζει να "χωνεύει" το ενδεχόμενο μεγαλύτερης διάρκειας του πολέμου.
Η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή, όπως ήταν αναμενόμενο, παρέμεινε το κυρίαρχο θέμα κατά τη διάρκεια των συναντήσεων με τις εταιρίες,αναφέρει ο οίκος, "όπου αισθανθήκαμε ότι η αγορά αρχίζει να λαμβάνει υπόψη τις συνέπειες του πολέμου, που θα έχουν διάρκεια."
Συγκεκριμένα αφορούν την ανάγκη αναπλήρωσης των αποθεμάτων μόλις το Στενό του Ορμούζ ανοίξει ξανά, μια πιθανή αναδιάρθρωση των στρατηγικών αποθεμάτων, ιδίως για εκείνα που αφορούν χώρες που έμειναν πιο εκτεθειμένες από την κρίση και αυξημένο κίνδυνο διακοπής του εφοδιασμού.
Αυτή είναι μια σημαντική αλλαγή στο αφήγημα από τους φόβους για μια επικείμενη μείωση της προσφοράς που απεικονίζεται στην σημαντική άνοδο των τιμών του πετρελαίου
Για το Ορμούζ, η κοινή εκτίμηση είναι, ότι χρειάζεται κάποιο είδος συμφωνίας μεταξύ όλων των εμπλεκόμενων φορέων και ότι πιθανότατα θα χρειαστούν αρκετοί μήνες μέχρι να οι κανονικές ροές να εξομαλυνθούν.
Η διύλιση εξακολουθεί να αποτελεί το πιο δύσκολο κομμάτι της αγοράς
Οι αγορές εξευγενισμένων προϊόντων είναι πιο σφιχτές από άλλα τμήματα του ενεργειακού μείγματος ειδικά για τα μεσαία αποστάγματα, αντανακλώντας τους απαιτούμενους όγκους και την έλλειψη εφεδρικής δυναμικότητας.
Τα περιθώρια spot στην Ευρώπη είναι μεγαλύτερα από 25$/βαρέλι έναντι μόλις 5$ τον Ιανουάριο, τα περιθώρια κέρδους πετρελαίου ντίζελ μεγαλύτερα από 50$/βαρέλι και τα περιθώρια στα καύσιμα αεροσκαφών εξακολουθούν να δοκιμάζουν ιστορικά υψηλά. Μαθήματα από τη σύγκρουση Ρωσίας-Ουκρανίας υποδηλώνουν ότι μπορεί να χρειαστούν πολλοί μήνες για να ομαλοποιηθεί η αγορά.
Οι ευρωπαϊκές εταιρείες διύλισης επιβεβαίωσαν την ικανότητά τους να αξιοποιήσουν τα πολύ ισχυρά περιθώρια κέρδους που προσφέρονται, με πρόσβαση σε αργό πετρέλαιο που δεν παράγεται από τη Μέση Ανατολή. Παράλληλα δεν υπάρχουν ακόμη σημάδια μείωσης της ζήτησης στην αντλία, στοιχείο που αντανακλά και τον παράγοντα ρίσκου για την συνέχεια.
Eπενδύσεις και υπηρεσίες εκτός Μέσης Ανατολής
Είχαμε ήδη παρατηρήσει μια μετατόπιση του κλίματος πριν από αυτή την πολεμική σύγκρουση προς την ανάγκη για περισσότερες επενδύσεις στον εφοδιασμό με πετρέλαιο και φυσικό αέριο για την κάλυψη των μακροπρόθεσμων απαιτήσεων ζήτησης. Και αν και είναι ακόμα νωρίς, ο τομέας των υπηρεσιών φαίνεται να είναι σε θέση να επωφεληθεί από τις επιπτώσεις αυτής της κρίσης, δεδομένης της πιθανής ιεράρχησης έργων εκτός Μέση Ανατολή για την ασφάλεια του εφοδιασμού.
Θεωρούμε ότι αυτή η τάση είναι πιθανό να οδηγήσει σε μεγαλύτερη δραστηριότητα για υπεράκτια, εκ των οποίων η Saipem φαίνεται να είναι σε καλή θέση, περισσότερες κατασκευές υποδομών LNG εγκαταστάσεις προς όφελος της Technip Energies.
Οι επισημάνσεις για την Motor Oil
Oι αναλυτές της UBS ήλθαν σε επαφή με τις κορυφαίες εταιρίες διυλιστηρίων διεθνώς και ειδικά για την Motor Oil επισημαίνουν τα εξης:
Oι προμήθειες αργού πετρελαίου κατά 75% του καλαθιού που χρησιμοποιούσε ο όμιλος το 9μηνο του 2025 προερχόνταν από το Ιράκ.
Σε αυτό το στάδιο, η Motor Oil σχολιάζει, ότι καλύπτεται για τον επόμενο μήνα όσον αφορά την πρώτη ύλη και ενώ οι τιμές έχουν αυξηθεί, η εταιρεία καταφέρνει να εξασφαλίσει προμήθειες, τόσο από την πλευρά του αργού πετρελαίου όσο και από την πλευρά άλλων πρώτων υλών.
Δεν επιβεβαιώθηκε εάν οποιοδήποτε από τα φορτία της εταιρίας επηρεάστηκαν από το Στενό του Ορμούζ. Η εταιρία θα θα ανακοινώσει τα αποτελέσματα του 4ου τριμήνου σήμερα Δευτέρα 23 Μαρτίου και θα πραγματοποιήσει τηλεδιάσκεψη στις 24 .
Αξιοποίηση και ευελιξία μείγματος προϊόντων
Το διυλιστήριο Κορίνθου λειτουργεί περίπου στο πλήρες δυναμικό του.
Η ευελιξία για τη μεγιστοποίηση της παραγωγής προϊόντος εκτιμάται σε ~4-5 ποσοστιαίες μονάδες
Εξαγωγές/εισαγωγές
Ο όμιλος εξάγει ~65% των παραγόμενων όγκων. Ωστόσο, η Motor Oil θα έδινε προτεραιότητα στην εγχώρια αγορά (επίσης κερδοφόρα) εάν χρειαζόταν να διασφαλίσει τον εφοδιασμό της σε σενάριο παρατεταμένης σύγκρουσης.
Η κυβέρνηση έχει ήδη επιβάλει ανώτατα όρια περιθωρίου κέρδους για τα καύσιμα στην λιανική στα 0,17 €/λίτρο. Ο αντίκτυπος στην πλευρά της λιανικής αναμένεται να είναι μικρός. Σε αυτό το στάδιο οι πιθανότητες για φόρους επί των ουρανοκατέβατων κερδών αξιολογούνται ως περιορισμένες.
Ασφαλιστικές αποζημιώσεις : Στο σκέλος των καθαρών εσόδων όλες οι ασφαλιστικές αποζημιώσεις μετά την πυρκαγιά στο διυλιστήριο Κορίνθου έχουν καταγραφεί το 2025, αλλά θα μπορούσε να υπάρξει ένα μικρό μέρος στην πλευρά των ταμειακών ροών για το 2026.
www.worldenergynews.gr
Συγκεκριμένα αφορούν την ανάγκη αναπλήρωσης των αποθεμάτων μόλις το Στενό του Ορμούζ ανοίξει ξανά, μια πιθανή αναδιάρθρωση των στρατηγικών αποθεμάτων, ιδίως για εκείνα που αφορούν χώρες που έμειναν πιο εκτεθειμένες από την κρίση και αυξημένο κίνδυνο διακοπής του εφοδιασμού.
Αυτή είναι μια σημαντική αλλαγή στο αφήγημα από τους φόβους για μια επικείμενη μείωση της προσφοράς που απεικονίζεται στην σημαντική άνοδο των τιμών του πετρελαίου
Για το Ορμούζ, η κοινή εκτίμηση είναι, ότι χρειάζεται κάποιο είδος συμφωνίας μεταξύ όλων των εμπλεκόμενων φορέων και ότι πιθανότατα θα χρειαστούν αρκετοί μήνες μέχρι να οι κανονικές ροές να εξομαλυνθούν.
Η διύλιση εξακολουθεί να αποτελεί το πιο δύσκολο κομμάτι της αγοράς
Οι αγορές εξευγενισμένων προϊόντων είναι πιο σφιχτές από άλλα τμήματα του ενεργειακού μείγματος ειδικά για τα μεσαία αποστάγματα, αντανακλώντας τους απαιτούμενους όγκους και την έλλειψη εφεδρικής δυναμικότητας.
Τα περιθώρια spot στην Ευρώπη είναι μεγαλύτερα από 25$/βαρέλι έναντι μόλις 5$ τον Ιανουάριο, τα περιθώρια κέρδους πετρελαίου ντίζελ μεγαλύτερα από 50$/βαρέλι και τα περιθώρια στα καύσιμα αεροσκαφών εξακολουθούν να δοκιμάζουν ιστορικά υψηλά. Μαθήματα από τη σύγκρουση Ρωσίας-Ουκρανίας υποδηλώνουν ότι μπορεί να χρειαστούν πολλοί μήνες για να ομαλοποιηθεί η αγορά.
Οι ευρωπαϊκές εταιρείες διύλισης επιβεβαίωσαν την ικανότητά τους να αξιοποιήσουν τα πολύ ισχυρά περιθώρια κέρδους που προσφέρονται, με πρόσβαση σε αργό πετρέλαιο που δεν παράγεται από τη Μέση Ανατολή. Παράλληλα δεν υπάρχουν ακόμη σημάδια μείωσης της ζήτησης στην αντλία, στοιχείο που αντανακλά και τον παράγοντα ρίσκου για την συνέχεια.
Eπενδύσεις και υπηρεσίες εκτός Μέσης Ανατολής
Είχαμε ήδη παρατηρήσει μια μετατόπιση του κλίματος πριν από αυτή την πολεμική σύγκρουση προς την ανάγκη για περισσότερες επενδύσεις στον εφοδιασμό με πετρέλαιο και φυσικό αέριο για την κάλυψη των μακροπρόθεσμων απαιτήσεων ζήτησης. Και αν και είναι ακόμα νωρίς, ο τομέας των υπηρεσιών φαίνεται να είναι σε θέση να επωφεληθεί από τις επιπτώσεις αυτής της κρίσης, δεδομένης της πιθανής ιεράρχησης έργων εκτός Μέση Ανατολή για την ασφάλεια του εφοδιασμού.
Θεωρούμε ότι αυτή η τάση είναι πιθανό να οδηγήσει σε μεγαλύτερη δραστηριότητα για υπεράκτια, εκ των οποίων η Saipem φαίνεται να είναι σε καλή θέση, περισσότερες κατασκευές υποδομών LNG εγκαταστάσεις προς όφελος της Technip Energies.
Οι επισημάνσεις για την Motor Oil
Oι αναλυτές της UBS ήλθαν σε επαφή με τις κορυφαίες εταιρίες διυλιστηρίων διεθνώς και ειδικά για την Motor Oil επισημαίνουν τα εξης:
Oι προμήθειες αργού πετρελαίου κατά 75% του καλαθιού που χρησιμοποιούσε ο όμιλος το 9μηνο του 2025 προερχόνταν από το Ιράκ.
Σε αυτό το στάδιο, η Motor Oil σχολιάζει, ότι καλύπτεται για τον επόμενο μήνα όσον αφορά την πρώτη ύλη και ενώ οι τιμές έχουν αυξηθεί, η εταιρεία καταφέρνει να εξασφαλίσει προμήθειες, τόσο από την πλευρά του αργού πετρελαίου όσο και από την πλευρά άλλων πρώτων υλών.
Δεν επιβεβαιώθηκε εάν οποιοδήποτε από τα φορτία της εταιρίας επηρεάστηκαν από το Στενό του Ορμούζ. Η εταιρία θα θα ανακοινώσει τα αποτελέσματα του 4ου τριμήνου σήμερα Δευτέρα 23 Μαρτίου και θα πραγματοποιήσει τηλεδιάσκεψη στις 24 .
Αξιοποίηση και ευελιξία μείγματος προϊόντων
Το διυλιστήριο Κορίνθου λειτουργεί περίπου στο πλήρες δυναμικό του.
Η ευελιξία για τη μεγιστοποίηση της παραγωγής προϊόντος εκτιμάται σε ~4-5 ποσοστιαίες μονάδες
Εξαγωγές/εισαγωγές
Ο όμιλος εξάγει ~65% των παραγόμενων όγκων. Ωστόσο, η Motor Oil θα έδινε προτεραιότητα στην εγχώρια αγορά (επίσης κερδοφόρα) εάν χρειαζόταν να διασφαλίσει τον εφοδιασμό της σε σενάριο παρατεταμένης σύγκρουσης.
Η κυβέρνηση έχει ήδη επιβάλει ανώτατα όρια περιθωρίου κέρδους για τα καύσιμα στην λιανική στα 0,17 €/λίτρο. Ο αντίκτυπος στην πλευρά της λιανικής αναμένεται να είναι μικρός. Σε αυτό το στάδιο οι πιθανότητες για φόρους επί των ουρανοκατέβατων κερδών αξιολογούνται ως περιορισμένες.
Ασφαλιστικές αποζημιώσεις : Στο σκέλος των καθαρών εσόδων όλες οι ασφαλιστικές αποζημιώσεις μετά την πυρκαγιά στο διυλιστήριο Κορίνθου έχουν καταγραφεί το 2025, αλλά θα μπορούσε να υπάρξει ένα μικρό μέρος στην πλευρά των ταμειακών ροών για το 2026.
www.worldenergynews.gr
